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报告解读 | A股上市公司股权激励工具如何选择

近日,太阳成集团tyc234cc咨询《2021年A股上市公司股权激励研究报告》(以下简称《报告》)已重磅宣布。(文末可检察报告详情)

前篇文章已针对市场较为关注的“2021年的A股市场股权激励特点”、“国有企业股权激励体现”、“立异元素在股权激励市场的体现”等热点问题进行概览与要点解析。

今天,我们将对重点微读股权激励的技术要点指南:激励工具如何选择?

自2005年12月31日《上市公司股权激励治理步伐》(试行)出台以来,海内A股上市公司在股权激励方面的实践主要集中在限制性股票、股票期权、股票增值权这三种方法或者基于上述三种方法的复合激励模式。差别机构出台的一系列相关政策为差别时期股权激励工具选择提供了一定的指导。

(一)看历史沿革,掌握差别机构主体出台政策指向

凭据公布政策的机构主体差别,可区分为证监会条线、国资委条线以及证券交易所条线股权激励系列政策。各机构因其职责定位差别,在出台股权激励相关政策时在适用规模、监管力度、针对性等方面有所差别。

证监会条线政策:适用于股票在上海、深圳证券交易所上市的公司,不区分企业属性,无规则制境外上市公司。差别时期股权激励政策主要是围绕限制性股票和股票期权两种激励工具形式展开。

国资委条线政策:适用于国资委履行出资人职责的中央企业及其各级出资企业控股或实际控制的上市公司或国有控股上市公司,从企业属性上锚定中央企业控股上市公司或国有控股上市公司,同时不局限于境内上市,针对境外国有控股上市公司针对性提供了可选择的股权激励工具。股权激励方法主要包括股票期权、股票增值权、限制性股票三种形式。

证券交易所政策:凭据差别板块上市公司,监管更具针对性,充分考虑差别上市板块公司定位特点,并进一步细化。股权激励方法以限制性股票、股票期权为主,其中,限制性股票包括第一类限制性股票和第二类限制性股票。

(二)区分工具看法,掌握工具属性特点及优劣势

 限制性股票(第一类)

工具看法:上市公司凭据股权激励计划划定的条件授予激励工具转让等权利受到限制的本公司股票。激励工具自授予日起享有限制性股票的所有权,但在解除限售前不得转让、用于担保或送还债务。

工具特点:一次性授予,授予时出资,考核及格、折扣价解锁、激励工具可高价卖出,同时激励工具不可放弃解锁。

工具优劣势:

优势:强绑定、价格折扣;

劣势:业绩考核未达标,激励工具或担负锁按期内资金本钱;影响激励工具及其他人员加入积极性

 限制性股票(第二类)

工具看法:上市公司授予激励工具限制性股票,切合股权激励计划授予条件的激励工具,在满足相应获益条件后分次获得并挂号的本公司股票,即第二类限制性股票。

工具特点:一次性授予,归属时出资,考核及格、折扣价归属、激励工具可高价卖。激励工具可放弃归属。

工具优劣势:

优势:兼具第一类限制性股票价格折扣和股票期权的激励属性优势;

劣势:工具约束绑定性弱、目前仅适用双创板块上市公司

 股票期权

工具看法:上市公司授予激励工具在未来一按期限内以预先确定的条件购置本公司一定命量股份的权利。激励工具获授的股票期权不得转让、用于担保或送还债务。

工具特点:分批授予、分批行权,激励工具行权时出资,考核及格、激励工具可按约订价格购置、择时高价卖出,激励工具可放弃行权。

工具优劣势:

优势:正向激励导向较强、同等条件下企业担负较低股份支付本钱;

劣势:工具约束绑定性较弱、价格无折扣,吸引力弱

 股票增值权

工具看法:上市公司授予激励工具在一定的时期和条件下,获得划定命量的股票价格上升所带来的收益的权利。股权激励工具不拥有这些股票的所有权,也不拥有股东表决权、配股权。股票增值权不得转让、用于担保或送还债务。

工具特点:一次性授予、分批获益,考核及格、激励工具获得差价收益。

工具优劣势:

优势:操作及审批程序简便、无需解决股票来源问题;

劣势:激励性不强、公司担负现金支付压力较大、仅特殊情形下适用(原则上适用于H股公司、实践中主要针对外籍/境外人员实施)

(三)关注行业特点与差别激励工具适配性差别

科技属性具有差别化的行业在股权激励方法选择上倾向差别。长周期视察股权激励实践最富厚的制造业以及信息传输、软件和信息技术效劳业激励工具选择情况剖析:

第一类限制性股票在制造业中运用较信息传输、软件和信息技术效劳业更显现;期权在信息传输、软件和信息技术效劳业运用较为显现。


这与期权激励方法内在属性特点强关联,信息传输、软件和信息技术效劳业科技属性较古板的制造业更强,未来增值空间及股价波动性更大,期权也成为该行业较受接待的激励方法。

第二类限制性股票在信息传输、软件和信息技术效劳业上市公司中更受青睐。

第二类限制性股票目前仅适用双创板块(即创业板与科创板)上市公司,该类上市公司多集中于科技属性较强的信息传输、软件和信息技术效劳业,在该行业中第二类限制性股票选择较为显现。

太阳成集团tyc234cc咨询《2021年A股上市公司股权激励研究报告》

2021年A股上市公司股权激励研究报告

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